台股要走出自己的路
陸股要上萬 台股行情也不遑多讓

文 胡薏文

中國股市表現亮麗，大陸股民瘋狂搶進，開戶數突破1億人大關，中國13億人口，平均13人中，就有1個投身股民行列，中國股民瘋股票的情景，與民國76年到79年間，台股萬點行情不遑多讓。

當全球目光都聚焦在中國股市的時候，有人開始對台股產生資金排擠的「蹺蹺板」效應，「其實台股與中國股市間，並沒有資金排擠的問題，台股正要開始走出自己的路！」復華投信總經理楊智淵信心十足的說。

建弘投信代理總經理邱韶三也表示，中國股市與國際股市連動加深，但是台股在漲幅遠遠落後國際股市，加上政策積極作多，台股會走出自己的路，明年第一季將有機會重現萬點行情。

重上萬點 機會出現
隨後的台股表現，果然印證了楊智淵與邱韶三的看法，6月中旬，台股在外資奮勇加持下，站上8,500點之後，一路衝關，端午節連續假期後的二個交易日，外資大買795億元，改寫買超單日歷史新高與次高紀錄，台股大漲278點，指數又看到七年來久違的8,800點。

新加坡黑馬（Blackhorse）資產管理公司合夥人龍森（Jonathan Ross）趕在央行升息一碼，希望引導海外資金回流台灣之前，喊出「台股是下一個Ａ股」，也表示外資圈都有此一共識，並認為台北股市這波漲勢才剛開始，並預估今年年底前有機會突破萬點。

從本土法人到外資，對於台北股市的看法相當一致，都認為台股將開始走自己的路。

中國股市的表現，吸引全球資金目光，專業法人雖然都認為中國股市還會漲，也不敢預測中國股市的高點，但是對於中國股市上漲的結構與內涵，卻感到有點疑慮。

本土外資看法一致
「以股市漲升的結構來看，績優股上漲，是空頭市場後段、多頭市場前段；但績差股上漲，則是多頭市場的後段，空頭市場的前段。

但根據媒體報導，大陸股市這波漲幅最大的，並不是所謂的績優股，因此這樣的漲升結構，看來並不是很健康的」，楊智淵分析。

「根據台北股市民國76年到79年的萬點行情經驗，台股是先站上萬點之後，經過財政部要開徵證所稅利空洗禮，指數回到2,000多點，籌碼經過充分換手，然後才又站上1萬2,682歷史高點。對照現在的中國股市，雖然股民大舉湧入，但籌碼未經過充分換手。

如果以台股的經驗來看，中國股市未來攀高後，還得經過一番大震盪洗盤，指數才會看歷史新高。不過以目前大陸股市的位置來看，尚無法預測高點」，當年曾經經歷過台股萬點行情的邱韶三表示。

邱韶三認為，台股在政府作多、外資湧入，以及企業獲利持續成長三大因素下，將逐漸走出自己的路。

建弘投信亞洲科技基金經理人陳美智表示，中國股市的表現，把全球資金目光吸引到亞洲，先把台股與中國股市的關連性放在一邊，純以投資角度考量，相較於單一國家的投資風險較高，採取分散投資亞洲各區域市場應是不錯的選擇，尤其當中國股市壓回整理之時，亞洲其他各區域市場短線難免隨之下跌，但此時更是投資人絕佳的進場時點。

台股中股關連放一邊
陳美智分析，亞股近來在經濟成長快速以及外資流入的加持之下，像南韓及馬來西亞股市等都紛紛創下近期新高，而漲幅相對落後的台股，也站上了七年來的新高，新加坡也在強勁的經濟成長下頻創新高。

由基本面來看，亞洲各區域經濟的成長性仍相當強勁，長期來看，亞洲區域市場將因資金動能而可望持續走強。

龍森也認為，今年以來，亞太區股市中，只有台股與韓股還沒漲到滿足點，韓股先前漲了一波，接下來當然是台股接棒。

而且這波不僅國際資金往台灣跑，很多先前跑到香港或大陸的資金，這陣子也都轉回台股操作。

龍森對照現階段的中國股市與台灣股市，台股現階段題材多，但Ａ股風險意識漸增，因此國際資金回補台股也是理所當然。「台股有點像軋空行情，而資金行情一經啟動，不會這麼快結束，還會持續很長一段時間。」龍森為現階段的台股，下了最佳註腳。