生技併購火力2.1兆美元創紀錄

(中央社財經訊息服務20260413 11:31:47)全球生命科學產業的併購活動持續升溫，2025年併購投資總額達到2,400億美元，年增率高達81%，主要由大型藥廠重返大型交易市場帶動。最新《安永併購火力報告》指出，雖然整體交易量減少12%，但企業更聚焦在「同類最佳（Best‑in‑Class）、接近上市的創新項目」，使得平均每筆交易金額成長至21億美元，比2024年成長107%。

安永財務管理諮詢服務股份有限公司何淑芬總經理表示：「我們觀察到，今年仍有不少的臺灣生技與製藥公司採取海外併購策略。自從美國川普政府啟動關稅措施後，許多生技企業的領導者便開始重新思考公司的長期發展方針，而海外併購策略在今年依然呈現延續的趨勢。儘管全球市場充滿不確定性，但在實際的併購談判過程中，海外標的賣方對價格仍相當堅持。因此，若買方希望順利促成交易，必須更靈活地設計併購交易架構，並從不同角度思考可行的併購方式。」

全球製藥面臨成長缺口擴大　企業積極布局併購

報告指出，全球製藥產業2028年預計出現1,000億美元的成長缺口，並將在2032年擴大至3,700億美元，原因包括明星藥品失去市場獨占地位、地緣政治風險加劇。前25 大製藥公司的分析師中，超過 50%對企業產品線（Pipeline）預期持中性或負面看法，超過40%對於併購與合作前景持負面看法。這些挑戰加速企業更積極尋找高潛力併購標的，透過併購補強產品線與技術平臺。

中國研發實力崛起

報告指出，中國正快速成為全球生技醫藥聯盟合作的核心力量。2025年，中國在美國與歐洲生技醫藥聯盟投資的占比已達34%，相較2020年僅4%，成長速度驚人。中國吸引全球大型藥廠的原因，包括創新生態提供更快速的研發進程、更低成本的研發至商業化途徑，以及更大的創新規模與上市速度；在中國簽署的聯盟交易高度集中於新型療法（新型抗體、細胞與基因療法）、 AI技術平臺。中國成為希望加速產品線發展、分散風險的全球企業的重要機會點。

AI重新定義併購：找標的到估值更快、更精準

AI不再只是研發工具，而是成為生命科學領域併購交易的重要因素。報告顯示，企業為了取得AI技術平臺的潛在交易價值增加 256%。企業透過AI能夠更快速推動併購流程，包括進行標的搜尋、價值評估、資產整合。目前僅 32% 交易達到至少 100% 的預期營收目標，但若買方收購自己已有布局的治療領域，成功率明顯提升，顯示AI在提升併購效能方面仍有巨大機會。生技製藥產業最期待的AI效益，包括縮短新藥研發時間、降低成本的潛力。近期更大的機會在於利用AI改善交易流程，在併購週期中，AI展現的能力包括加速和優化目標識別、吸引力的評估以及交易執行的完整流程。

生命科學產業目前擁有 2.1 兆美元的併購火力，創下歷史新高，意味著 2026 年後擁有持續加速併購活動的能力。然而，企業仍需警覺許多不確定性，包括資產競爭與高額溢價，以及地緣政治、貿易、定價、法規等多重不確定性，還要承受營運利潤持續下滑的壓力。在多重挑戰下，安永建議企業將AI納入併購策略核心，以彌補成長缺口、提升交易成功率，並在市場競爭中取得優勢。