PwC報告：AI重塑併購版圖 K型分化趨勢加劇

(中央社財經訊息服務20260727 10:26:17)PwC發布《全球併購產業趨勢報告：2026年中展望》（Global M&A industry trends : 2026 mid-year outlook），報告指出，全球併購市場正進入由AI、規模化交易與資本重分配共同推動的新階段。2026年全球併購交易總額可望達到4兆美元，較前一年成長約13%，有機會成為2021年後表現最強勁的一年；然而，交易件數仍呈下滑，顯示市場並非全面復甦，而是由大型交易帶動總金額攀升，形成更加明顯的「K型分化」格局。

AI驅動大型交易崛起　全球併購市場邁向新高峰

報告指出，截至2026年中，交易金額超過50億美元的大型交易已占全球交易總額近半，約為兩年前占比的兩倍；若排除大型交易，整體交易金額反而下降4%。這代表資本實力雄厚的買方正積極透過併購追求規模、韌性與策略轉型，但中型企業與部分投資人仍受地緣政治不確定、估值落差、成長放緩、通膨與利率升高，以及私募股權退出積壓等因素影響。

普華國際財務顧問公司董事長劉博文表示，2026年的併購市場不只從交易總額成長來解讀，真正關鍵在於資本正加速流向具備規模優勢、AI基礎設施需求與長期戰略價值的標的。對臺灣企業而言，全球市場的分化代表機會與挑戰並存。企業若要在下一波跨境併購與策略合作中取得主導權，必須更早思考自身在供應鏈、能源轉型、AI基礎設施與國際市場布局中的定位，並以更嚴謹的資本配置與情境規劃，提高交易成功率與整合後價值創造能力。

K型分化加劇　資本持續流向具規模優勢企業

從區域市場來看，美洲地區雖僅占2026年全球交易件數約28%，但交易總額占比高達61%，主要由美國大型交易帶動；美國大型交易占全國交易總額64%，高於2025年的54%。歐洲、中東及非洲地區則在多筆大型交易支撐下，2026年交易總額占全球比重預估達23%，較2025年提升3個百分點，交易件數占比約維持在36%。

相較之下，亞太地區呈現不同樣貌。報告指出，亞太地區2026年交易件數占全球比重升至37%，主要受到中國大陸、日本及東南亞部分市場交易活動帶動；但亞太交易總額占全球比重則由2025年的19%降至2026年的16%，反映本區大型交易相對較少，平均交易規模亦小於美洲與歐洲、中東及非洲地區。

亞太市場仍具備長期併購潛力，尤其在供應鏈重組、能源轉型、數位基礎設施、先進製造、醫療健康、消費升級與專業服務轉型等領域，企業仍將透過併購、合資、策略投資及合作模式尋求成長。然而，亞太市場大型交易不足，也意味企業需要更清楚地建立投資主題、提高交易準備度，並在估值、融資與整合策略上展現紀律。

AI基礎建設帶動投資熱潮　併購模式出現結構性改變

AI是本次報告最鮮明的主軸之一。報告指出，AI正在重塑全球資本流向，使資金快速流入前沿模型、資料中心、數位基礎設施、能源、電網、冷卻系統、連網、工程建設及工業供應鏈等領域。這波投資趨勢也正在改變交易形式，資本不再只透過控制權收購進入市場，少數股權投資、合資、策略合作與其他交易架構的重要性正快速上升。

報告並指出，AI基礎設施的擴張已催生新的投資與服務模式。例如，2026年5月，Anthropic、Blackstone、Hellman & Friedman與高盛集團宣布成立新的企業級AI服務公司，協助企業將Claude導入核心營運流程。此一模式反映AI不僅改變資本追逐的資產類型，也正在重新定義投資人如何在投資組合中創造價值。

AI從交易題材變成決策核心　買方態度趨於理性

不過，報告也提醒，市場對AI的熱度正從廣泛追逐轉向更具選擇性的判斷。PwC針對百大企業併購交易的分析顯示，2025年約有三分之一交易將AI納入策略理由，但2026年上半年此比例降至17%，且相關討論主要集中於與AI建設最密切相關的科技、製造、電力與公用事業等產業。

這代表買方對AI相關併購的判斷正在走向成熟。一方面，支撐AI經濟發展的資產，包括運算能力、能源供應、冷卻系統、連網與專用元件，仍維持強勁交易動能；另一方面，對於營收模式與服務交付方式可能受到AI顛覆的產業，買方態度明顯轉趨審慎。報告指出，以取得AI能力為目的的軟體業併購已較2025年降溫，類似觀察也正延伸至IT服務、專業服務、保險經紀、資產與財富管理等產業。

普華國際財務顧問公司執行董事周容羽表示，AI已從交易題材轉變為併購決策的核心變數。企業不只要評估標的是否具備AI能力，更要判斷AI將如何影響標的公司的營收模式、成本結構、競爭定位與長期價值。未來的盡職調查必須更全面納入商業、市場、技術、營運與財務面向，並透過資料驅動的方法辨識風險與機會。對買方而言，速度很重要，但治理、控制與人類判斷同樣不可或缺。

AI重塑盡職調查與估值流程　人類判斷仍不可取代

報告指出，AI不僅改變資金流向，也正在改變併購交易的執行方式。過去12到18個月，AI模型已從單純模式辨識，進一步發展到具備推理能力；早期模型可協助辨識潛在交易標的，較新的模型則開始支援商業分析、資料室文件審閱、估值模型建構與價值創造規劃等更複雜的併購工作。

報告並指出，未來併購流程可能更快、更透明且更資料導向。併購參與者已開始運用AI工具加速交易流程、提高透明度，並以更有效率的方式分析更多資料；未來，AI代理人可能協助企業辨識收購標的、確認策略契合度、進行初步商業評估、掃描資料室風險、準備投資委員會審議資料、草擬價值創造計畫及交易文件。

然而，報告也強調，人類的經驗與判斷能力在高風險併購決策中仍扮演核心角色。監管要求、投資人疑慮、信任挑戰及責任歸屬等問題亦可能延緩AI在併購領域的採用；AI也未必能完整掌握所有影響交易判斷的脈絡，例如內部討論、盡職調查過程中累積的商業直覺與多年經驗。AI可以提供洞察、測試假設並加速分析，但人類仍需詮釋背景、凝聚利害關係人信任，並作出關鍵決策。

在併購完成後的整合階段亦是如此。報告指出，AI可協助優化價值創造計畫、辨識營運槓桿並持續追蹤執行情況，但要將交易邏輯轉化為實質成果，仍需要人員投入、整合領導團隊、梳理複雜的系統與流程，並推動企業轉型。長遠來看，AI或可提升私募市場的速度，使資產更容易被評估與交易，但未來併購流程不會只由機器主導，而仍將建立在AI洞察與人類判斷的結合之上。

提升韌性與前瞻布局　掌握下一波併購機會

面對不確定性，報告建議併購決策者從兩大面向強化韌性。第一，是承受總體經濟、地緣政治與科技顛覆的能力；第二，是及早準備更快速、更資料導向且更AI化的交易流程。企業需要檢視自身是否站在AI顛覆的有利位置，並思考應補足哪些能力、建立何種合作關係，或透過併購扭轉競爭局勢。

報告進一步提出6大關鍵問題，供企業與投資人作為併購決策參考，包括：一、是否能在AI顛覆中保有優勢；二、AI將如何影響標的公司；三、企業應在哪些領域大幅擴張規模；四、資本配置是否跟得上AI基礎建設潮；五、融資計畫在高利率、成長放緩及流動性緊縮下是否仍具韌性；六、企業是否已準備好迎接AI時代的交易模式。

周容羽表示，下一階段的全球併購市場將更重視準備度、速度、信念與紀律。AI浪潮、規模效應與更嚴峻的資本配置決策，正在重塑併購市場；能夠及早辨識趨勢、明確定義投資主題、建立AI與資料治理能力，並在交易前後落實價值創造計畫的企業，將更有機會在市場分化中脫穎而出。

本報告以倫敦證交所集團截至2026年5月31日的統計數據為基礎，並將研究範圍延伸至2025年至2026年5月公告的百大交易，進一步分析公開交易公告、新聞稿及法說會逐字稿，以辨識收購方是否將AI納入策略理由。更多內容請至：https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html。