外資看淡宏達電 Vive恐叫好不叫座

（中央社記者江明晏台北4日電）宏達電去年大虧近2個股本，去年第4季毛利率創低，儘管多家外資替HTC Vive產品按讚，但礙於高售價和初期銷量不大，HTC Vive難以扭轉宏達電營運劣勢，給予減碼評等。

宏達電昨天公布2015年第4季營運概況
，去年首季每股賺0.43元、第2季每股虧9.7元、第3季每股虧5.41元，第4季虧損4.1元，去年全年每股虧損18.78元，創上市以來新低，去第4季毛利率為13.9%，創單季新低
。

歐系外資認可宏達電的VR研發能力，但認為這項業務今年仍會持續虧損，來自於營運支出高、量化規模低。

儘管市場眼光聚焦HTC Vive，歐系外資也認為宏達電的Vive優於同業產品，但短期內難以成為扭轉宏達電營運的角色，主因為零售價格可能超過1000美元，還必須擁有可支援的設備和空間，預估今年Vive銷售量僅約50萬台，約占宏達電10%的銷售額，維持宏達電賣出評等與目標價45元。

美系外資維持減碼評等，調升宏達電目標價從45至50元，主因來自對於Vive的信心，由於索尼PlayStation VR和Oculus Rift今年銷售都以100萬台為目標，對宏達電來說是一個合理的參考；宏達電看淡智慧機業務，外資認為今年仍會占85%的營收占比，但由於智慧機業務下滑和虛擬實境的營銷費用，預測自由現金流水位今明兩年可能會再下降。

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另一歐系外資表示，宏達電未來策略將放眼更豐富的產品線，包括智慧機、VR、物聯網等，期望今年看到來自VR和穿戴裝置更顯著的貢獻，但今年首季應該會持續虧損，給予劣於大盤的評等。

日系外資表示，宏達電第4季營運成果比預期差，預估今年首季仍會是另一個虧損的一季，維持劣於大盤評等，調降目標價從67元至63元。1050204

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