2月底以來，美伊衝突引發全球金融市場劇烈波動，通膨疑慮升溫，各國股市受到不確定性隱憂干擾。突如其來的「黑天鵝」，使台股面臨外資提款的沉重壓力。但在人工智慧（AI）需求旺盛不減支撐下，股市長期向上動能是否已經熄火，恐怕仍言之過早。
金融市場受情緒性衝擊 油價可能影響實質經濟
「黑天鵝」意指市場出現難以預測且影響重大事件。元富投顧董事長江浩農直言，關稅及戰爭成為左右台股走勢的兩大變數，尤其戰爭，很難預測這部劇本走到最後，結局會怎麼寫。
江浩農分析，伊朗揚言封鎖荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）後，儘管實質控制荷莫茲海峽的能力在下降，但石油及天然氣價格仍大漲，因為隨著保險公司相繼撤銷戰爭險，多數人不願意承擔此風險，「風險是個考量，保費也是考量」。
合庫金控首席經濟學家徐千婷表示，地緣政治風險是今年台股是否上行的非經濟因素風險之一，金融市場可能因為受到情緒性的衝擊出現劇烈波動，也可能在能源價格方面影響實質經濟，牽動整體物價指數及央行的利率決策。
「如果衝突持續時間比預期長，也就是對荷莫茲海峽的干擾持續時間拉長，可能會對油價產生實質影響」，她不諱言，倘若如此，後續將影響美國聯準會（Fed）利率調降的節奏。原本在美伊衝突發生前，市場已預估Fed放緩降息步伐；如今若再加上油價波動傳遞到個人消費支出物價指數的潛在可能性，可能會讓降息節奏進一步趨緩。
美伊戰事持續多久，是否快速升溫或降溫，抑或演變成更漫長的對抗，將是影響經濟及市場的關鍵變數。江浩農分析，美國總統川普曾批評美國深陷阿富汗與伊拉克泥淖，主張不再讓美國無止境捲入衝突，且美國今年底期中選舉，衝突時間拉長並不利於爭取MAGA（讓美國再次偉大）選民支持。
他說，倘若戰事很快結束，不要造成油價區間出現結構性改變，5月新任Fed主席華許（KevinWarsh）上任後，仍有機會採取比市場預期更積極的降息路徑。
AI最上游零件提供者 台灣站世界海景第一排
回顧過去三年多，受惠2022年底開始的AI熱潮，台股漲勢驚人。就算2025年4月一度因美國對等關稅政策造成股市上沖下洗，加權指數仍自逾1萬3,000點漲了超過一倍，突破3萬5,000點關卡，迭創歷史新高。平均日成交值從2022年近新台幣2,500億元，一路成長到單日破兆元的歷史天量；直至今年2月28日美伊衝突爆發，才使市場情緒轉趨保守，部分資金撤出股市。
永豐金控研究團隊分析，今年1至2月台股氣勢如虹，主要是延續AI需求持續擴增。其中，美國CSP（雲端服務供應商）業者的資本支出自原先預估的4,800億美元，上修至6,600億美元規模，推升AI供應鏈相關企業獲利預估；而先進封裝產能仍是AI供應鏈關鍵瓶頸，帶動半導體設備與耗材需求；加上出現光通訊等新應用，成為此波段的強勢主流。
江浩農說明，從去年初開始，台灣每月出口值頻創紀錄，反映AI設備需求旺盛；直到美伊戰爭前，各國股市均相當熱絡，台股更熱。「以AI浪潮來講，全世界海景第一排，就會是美國跟台灣」，這是因為台灣作為供應鏈最上游的零件提供者，美國則是終端使用者。因此在戰事爆發前，各界普遍樂觀預測今年股市。
他認為，儘管短期內市場情緒的確會隨著戰事發展被牽引，企業估值亦可能因戰爭不確定性受影響；不過整體來看，「不會因為戰爭持續下去，大家就不需要記憶體了」。在AI浪潮不會趨緩的前提下，展望下半年台股表現，他依然抱持樂觀態度。
台股面臨外資提款壓力 資金可能轉向軍工能源
總體而言，台股短期盤勢仍受戰爭不確定性隱憂干擾，但若地緣政治衝突未進一步擴大，市場震盪可能仍屬於短期情緒反應。台新投顧也提出，在避險情緒下，台股將面臨外資提款壓力，科技與權值股顯著回檔；而原油及黃金則因供應終端風險與極端避險需求強勢大漲；資金也可能轉向軍工、能源龍頭等板塊，出現逆勢上漲。
永豐金研究團隊提醒，後續仍須留意美伊衝突對油價的衝擊，可能推升通膨壓力，進而影響Fed降息節奏；產業面則要注意CSP業者大量投入AI之際，其營運模式與現金流的狀態，是否仍可持續支撐2027年之後持續投入的資本支出。
