陸股暴跌 投顧：被迫賣股多殺多

（中央社記者潘智義台北8日電）中國大陸A股今年上半年大漲逾50%，但近來連續暴跌。元大投顧中國A股分析師蘇育慧表示，陸股連續暴跌，引發基金贖回潮，經理人被迫賣股加重陸股跌勢。

蘇育慧分析，中國大陸證券交易制度，只要股票跌幅大於20%，股票發行公司即可申請停牌（暫停交易）；上海A股有2700檔股票，目前超過1000檔股票停牌，約占4成。

因此，陸股連續大跌，暫停交易的股票就愈多，引發恐慌性賣壓，陸股基金經理人面臨投資人贖回基金，為求變現，只能賣股，但因停牌家數太多，可以選擇出脫的股票就愈來愈少。

她強調，陸股問題就是流動性不足，投資人擔心股票賣不掉，結果愈賣愈低；股票發行公司擔心股價持續跌停，只要跌幅逾20%，馬上申請停牌，避免再跌，造成投資人信心嚴重不足。

為了救陸股，她認為，只有政府出面，針對流動性，從資金面解決問題，推動強有力的救市政策；但市場要恢復信心，恐怕要1、2個月，甚至更長的時間。

就像台股過去的經驗，她說，陸股要從開發中國家市場調整，邁向已開發國家市場，必須經過股市暴漲暴跌；看好中國大陸長期經濟復甦、近來提出的改革方案，對大陸新興產業也有信心。

未來陸股將以基本面為主，類似今年上半年從3200點漲至5200點的情況不再。

針對陸股大漲大跌現象，她進一步解釋，陸股除像台股向券商融資的信用交易，即場內融資之外，還有向非券商管道融資，即場外配資；場外配資標的多為不能融資的中小型股，透過高槓桿的財務操作，帶動這些股票持續大漲。

中國大陸A股從新春後的3258點起漲，6月的高點5178點，資金行情搭配股市場內融資場外高槓桿的配資，帶動陸股大漲逾50%，5200點面臨龐大的獲利了結賣壓。

她點出，陸股投資人有8至9成為散戶，追高殺低的特性造成陸股暴漲暴跌；中國大陸證監會為穩定股市，祭出打壓場外配資的措施，動作太大、太快，反而造成投資人逃命出場，衍生恐慌性賣壓。

甚至連一般向券商融資的陸股投資人也跟著出場，融資迅速減肥3成，陸股投資人退場太快，導致籌碼零亂，踐踏出場。1040708

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