陸股後市 外資看法分歧

（中央社記者羅秀文台北11日電）陸股暴漲暴跌，外資對後市看法分歧，美系外資券商認為，股災衝擊投資人對政府穩盤信心，恐蔓延到人民幣等，引發中國版金融危機，瑞銀則認為，陸股動盪不會引發金融危機。

中國大陸股市近期重挫，儘管在大陸政府的政策干預下及10日2天連續反彈逾10%，但與6月12日的高點相比，下跌幅度達24.9%。

美系外資券商最新報告指出，陸股近一年來走勢如雲霄飛車，讓許多散戶慘賠，財富流向富人手中，包括許多大股東。這些散戶賠錢後，消費力將降低，進一步拖累經濟成長與企業獲利。

外資分析師指出，根據日本的經驗，儘管銀行在股災時不須認列投資損失和帳面虧損，但會影響放款態度更趨謹慎。許多企業因為獲利趨緩，未來也必須認列相關損失。

美系外資券商指出，若陸股持續大跌，對人民幣走勢也將產生衝擊，銀行和證券商將首當其衝，成為受害者，其中資本額不到人民幣1兆元的銀行和券商可能倒閉。

美系外資分析師指出，大陸金融市場透明度低，加上缺乏明確的風險承擔制度，在市場槓桿比例過高、經濟成長率卻追不上的情況下，可能引發中國版的金融危機。

不過，瑞銀中國首席經濟學家汪濤持相反看法，認為陸股動盪對大陸經濟影響有限，不至於引發系統性金融危機，維持今年GDP年增6.8%的預估。

汪濤表示，6月以來大陸股市暴跌，主要是3個原因觸發，包括先前大漲導致泡沫化、監管單位出手平抑市場、去槓桿加速股市下跌。

她指出，過去一段時間陸股大幅上漲後，消費增速並沒有明顯加快，相對的，股市大跌對民眾消費的拖累也有限，2者之間的關聯性缺乏實證支持。

汪濤表示，股市下跌可能直接拖累金融業對GDP增速的拉動，但程度有限。去年中國大陸7.4%的GDP成長中，金融業拉動了0.7個百分點，今年第1季7%的GDP成長中，金融業拉動了1.3個百分點。如果隨著股市成交量萎縮，證券業遭受損失，估算金融業對下半年GDP的拉動，可能較上半年減少約0.5個百分點。

不過，汪濤指出，股市動盪雖對短期經濟成長帶來下行風險，但決策單位可以透過擴大財政支持基礎建設投資的力道等方式，抵銷金融業的下滑，不至於引發系統性金融危機，維持中國大陸今年GDP成長6.8%的預估。1040711

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