宏達電雙引擎帶業績 外資問利潤在那裡

（中央社記者江明晏台北 7日電）宏達電受惠Google Pixel新機和Vive出貨，9月業績大躍進，但亞系外資認為，Vive和Pixel新機關鍵不是出貨量，而是利潤。

亞系外資認為，宏達電虛擬實境裝置「HTC Vive」和替Google生產製造的「Pixel系列新機」雖然「有趣」，但利潤應該不高、又聚焦利基市場，難以改變市場遊戲規則，維持「賣出」評等，目標價41元。

亞系外資更維持先前看法，認為VR對宏達電來說還不是「現實(real)」，較好的策略可能還是宏達電出售智慧機手機資產，專注於HTC Vive和建立可獲利的VR生態系統。

宏達電第3季營收新台幣222億元，年增4%，季增18%，亞系外資認為，Google Pixel比預期提早發表，挹注營收表現，推估Vive第2季出貨約14萬台，預料第3季大致也維持這個水準。

亞系外資指出，扭轉的關鍵是毛利表現，而非Vive和Pixel的出貨量，外資初估Pixel年出貨量可達600萬台，透過分析計算，外資認為Pixel出貨量必須達到1050萬台和毛利率15.9%、Vive明年出貨則必須300萬台，毛利率提高到17.9%，才可能實現損益兩平，這兩個目標都相當挑戰，畢竟Vive和Pixel都不屬於高利潤產品，Vive最好透過銷售商補貼，拓展消費者數量，而Pixel則是ODM產品。1051007

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