低利環境 高收債勝公債

（中央社記者潘智義台北30日電）英傑華全球高收益債基金經理人陶德．楊博認為，在目前低利環境下，高收益債較高殖利率優勢，比投資一般公債更具吸引力。

英傑華基金總代理第一金投顧引述陶德．楊博（Todd Youngberg）看法表示，美國經濟溫和成長，低利率環境應至少維持至2015年。整體債券市場殖利率水準持續下降，但高收益債基金過去12個月殖利率仍維持5%以上。

新興市場投資組合基金研究機構（EPFR）統計，6月19日至26日止，高收益債吸金8億美元，過去20週有19週資金淨流入。

美銀美林預估，今年高收益債報酬約7%至8%，市場資金對收益產品需求旺盛，高收益債利差可能再收斂至315基本點（bps）。高收益債除票息收益之外，仍有利差收斂帶動價格再上揚空間。

第一金投顧強調，美國首季經濟成長率（GDP）因冬季嚴寒創低，美國標準普爾（S&P500）大企業第1季企業獲利仍優於市場預期；其中有55%企業獲利優於預期，48%企業營收優於預期，獲利、營收皆優於預期的比例為34%。

第一金投顧指出，美國企業現金水位創金融海嘯以來新高，企業支付股利比例也隨之攀升。當前高收益發債企業利息保障倍數為1998年以來高點，企業償債能力提升，使高收益債的債信風險維持低檔。

另外，企業獲利成長、高現金水位、債務到期的償債高峰延後至2018年後，皆有助高收益債企業違約率持續下滑。1030630

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