中國經濟下行 官方用詞顯示形勢嚴峻

（中央社台北2日電）分析指出，相較於7月底，10月底召開的中共中央政治局會議顯示，決策層認為經濟形勢更為嚴峻。此外，這次會議沒有提到擴大內需和房地產問題，可能意味著官方對經濟下行的容忍度高於預期。

7月底的中共政治局會議對經濟形勢的判斷是「經濟運行穩中有變」；10月底的會議則在此基礎上增加了「經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露」的表述。財新網報導，這顯示決策層認為經濟形勢更為嚴峻。

中國今年第一季國內生產毛額（GDP）年增率6.8%，第2季為6.7%，第3季為6.5%，經濟成長放緩的壓力不斷加大。反映景氣的10月份製造業採購經理人指數（PMI）跌至50.2%，連續兩個月下滑。

有關當前中國經濟下行的原因和現象，報導引述野村證券中國區首席經濟學家陸挺表示，除了中美貿易戰，還包括汽車、工程機械等行業成長明顯放緩，三、四線城市房價和銷售的上漲週期接近尾聲等。此外，2015年開始推出的股權質押、放鬆海外美元債發行限制等措施，負面效應正在顯現。

至於會議上釋放穩定民營企業的訊號，有分析認為，今年內可能會再有相關政策細則公布。

聯訊證券董事總經理李奇霖則發文指出，4月和7月政治局會議上，都提到了「擴大內需」；但這次會議上，沒有再提及擴大內需，只說要確保經濟平穩運行。他認為，這意味著中央對於經濟下行的容忍程度可能要高於市場預期。

相較於7月，這次會議也沒有提到房地產調控，上述文章認為，這和沒有提及擴大內需是一致的，表示官方對放鬆地產控管以拉動內需的依賴減弱了。

整體來說，決策層的宏觀政策方向上沒有大的調整，但會更根據問題採取定向政策來解決。

官方一方面必須一定程度容忍經濟成長下滑，一方面仍必須推出政策緩和。就在這次中共政治局會議召開的當天，中國國務院公布了有關基礎建設的指導意見，內容對地方債務問題有放鬆跡象。

這份意見首次明確提出，在不增加地方政府隱性債務規模的前提下，對存量隱性債務難以償還的，允許融資平台公司在與金融機構協商的基礎上採取適當展期、債務重組等方式維持資金周轉。

財新網引述陸挺表示，今年第4季經濟下行壓力會加大一些，但還不是最艱苦的時候，明年上半年會更難，政策層面還需要進一步推出減稅措施。（編輯：張淑伶/馮昭）1071102

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