外銀：台灣「黃金狀態」恐被打破 估全年CPI逼近2%
（中央社記者呂晏慈台北13日電）中東戰事推升國際油價，引發市場對通膨的擔憂。星展銀行今天提醒，台灣原本「高成長、低通膨」的黃金狀態可能被打破，並將今年台灣消費者物價上漲率（CPI）預測由1.5%上修至1.9%，GDP成長率預測則維持7%。
星展銀行（台灣）今天舉行2026年第2季經濟暨投資展望記者會，分享經濟及投資展望。
星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，美國、以色列與伊朗之間的衝突擾動全球能源市場與供應鏈，油價要恢復正常至少得耗時數個月，取決於荷莫茲海峽通行、被破壞的能源基礎設施是否完全恢復等因素，因此，能源價格衝擊預計將延續至第2季。
馬鐵英表示，中東衝突可能推升全球通膨，使全球經濟面臨類似「停滯性通膨」的挑戰，雖然台灣不會面臨此狀況，但原本「高成長、低通膨」的黃金狀態可能被打破。根據星展銀預測，在假設全年布蘭特原油（Brent）均價為每桶80美元情境中，通膨預計自5月起升至約2%，並維持至12月，主要由能源與食品價格帶動。
星展銀指出，領先指標已顯示，第2季通膨升溫且出口動能轉弱。3月PMI數據顯示投入成本大幅上升，達到2022年俄烏戰爭期間的水準，同時出口訂單小幅下滑。此外，3月消費者信心轉弱，反映民眾對整體經濟情勢、家庭財務狀況、股市前景及物價水準的擔憂。
經濟成長預測方面，馬鐵英說明，受惠於具備自主規劃與執行任務能力的「代理式AI」快速發展，持續推升全球對先進運算與雲端基礎設施的需求，AI驅動的出口循環預計在第2季仍具韌性。
對於關稅相關挑戰，馬鐵英表示，儘管台灣仍面臨301關稅與232半導體關稅第2階段的風險，但整體處於相對有利位置；在持續履行相關承諾，如開放國內市場、增加美國商品進口及擴大對美投資的前提下，台灣在第301與232條之下獲得較優惠關稅待遇的可能性仍高。
星展銀說明，今年台灣GDP成長率預測維持7%，主要反映第1季表現優於預期及第2季後逐步放緩。預估第1季年增率約10%，第2季至第3季放緩至7%至8%，第4季進一步降至2%至3%，主要是受到非AI產業全球需求降溫、通膨與供應鏈壓力侵蝕企業獲利與家庭實質所得，使出口、投資與民間消費轉弱所致。
投資展望方面，星展銀認為，除非伊朗衝突造成不利的外溢效應，否則今年美國經濟出現衰退的機率不高。然而，潛在的股市疲軟、關稅帶動的通膨壓力、就業不確定性以及油價衝擊等風險升高，在此背景下，預估今年第3季和第4季美國聯準會將各降息1碼。
星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，第2季維持投資組合多元化的觀點，中立看待股、債市，並看好黃金、私募資產和避險基金等另類投資。基於市場對貨幣貶值的擔憂、地緣政治風險升溫，以及各國央行強勁需求等因素，預期黃金價格將持續走揚，2026年下半年目標價為每盎司6250美元。
另對股票市場，星展銀表示，持續看好不含日本股市在內的亞洲股市，並對美股維持中立觀點。產業配置上，除了科技類股之外，仍然看好公用事業和能源類股，主要受惠於AI基礎設施相關需求。債券市場方面，看好投資等級公司債仍受惠於強勁資產負債表及市場對高品質收益的結構性需求支撐，但AI帶動的資本支出、利差收窄和政策利多消退將限制其上漲空間。（編輯：潘羿菁）1150413
