歐版QE出籠 新興債重獲青睞

（中央社記者田裕斌台北18日電）美國升息壓力降低、歐版QE(量化寬鬆)推出，使得新興市場債券重獲資金青睞。保德信投信認為，低利環境延續、利差水準仍高，使得新興市場債具備投資價值。

最新美國聯邦準備理事會(FED)會議紀錄顯示，決策官員仍審慎看待全球經濟成長放緩及美元走強等現象，壓抑市場對升息預期。

美國升息壓力放緩之外，歐洲則因包括德國在內等歐洲國家經濟數據走弱，迫使歐洲央行(ECB)行長德拉吉表示，願推出更多貨幣政策以刺激歐洲經濟。投資人對歐版購債計劃的預期，將阻止美債殖利率大幅上彈。

保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢說明，美元走強、原物料價格走疲分別對新興貨幣及部分仰賴商品原物料出口的新興國家較為不利；但以世界貨幣基金((IMF)最新經濟成長率預測，新興經濟體2014、2015年分別為4.4%、5%，仍遠高於已開發國家的1.8%、2.3%，顯示即使新興國家經濟強弱不一，但經由國家配置仍有很好的投資機會。

此外，由於全球經濟維持溫和復甦態勢，成熟國家公債利率大幅走高的機率相對有限，且商品原物料價格走弱，也降低新興市場國家通膨疑慮，使各國央行獲得政策操作空間。整體來看，低利環境延續、利差水準仍高，均使新興市場債仍具投資價值。

李秀賢指出，隨著美國經濟走高，美國QE即將於10月退場，且預期將在明年下半年展開升息循環，使得美債殖利率面臨上揚壓力，第4季布局債券型基金時，建議可以新興市場企業債、高收益債及組合債等類基金為主。

相對於高收益債券目前利差接近2006年以來低點，預期再收斂空間相對有限，新興市場企業債券利差仍有較大收斂空間，投資人可以波動較低的企業債券切入布局，參與新興市場企業的成長契機。

李秀賢表示，新興企業債平均信評為BBB，高於全球高收益債的B+，兩債種利差之前一度趨近，但在市場因升息疑慮而震盪之際，利差開始分歧，顯示投資人開始追捧品質較高的新興企業債。

此外，若與同等級債券相比，無論是投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，且仍高於長期水準，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間。1031018

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