經濟學人：下波衰退 富裕世界沒準備

（中央社倫敦15日綜合外電報導）英國「經濟學人」（The Economist）最新一期封面報導以「小心」（Watchout）為題指出，下一波衰退來襲只是時間問題，但富裕世界卻還沒有做好準備。

報導說，歷經漫長艱辛的奮鬥後，綜觀富裕世界遭受重創的經濟體，現在已是宣布對抗金融失序與通貨緊縮之戰贏得勝利的時機。

國際貨幣基金（IMF）指出，每個已開發經濟體今年將出現自2007年以來的首度擴張，富裕世界的成長應該會超過2%，將是2010年以來的頭一遭，且美國中央銀行可能調升處在低谷的利率。

不過，全球經濟仍然面臨各種危險，從希臘債務歹戲到中國的震盪市場等，鮮少經濟體能長達10從未陷入衰退，而美國自2009年開始成長。

經濟學人用「索德定律」（Sod's Law）比擬說，政策制定者遲早要面臨另一波衰退，而危險在於他們已彈盡援絕，各國政府與央行將無彈藥對抗下一波衰退。

今天似是而非的卻是，要減少那個風險需要有意願維持更寬鬆政策較長久時間。

報導分析，各國央行面對下一波衰退時，幾乎沒有空間藉由降息提振經濟，以致更難擺脫衰退。合理的答案是盡快回到常態，越快升息，央行就越快取得因應困境的再次降息空間，越快減輕債務，政府就更容易借款避開災難。這合乎邏輯，但卻錯了。

在薪資仍低且通膨遠低於央行目標時升息，面臨的風險是把經濟推回通縮邊緣並加速衰退。央行過早升息，如同歐洲央行2011年所為，會造成巨大傷害，迫使當局不得不改弦更張。

經濟學人指出，最好等到薪資成長確立，通膨至少回到目標水準，相較於過早升息，稍微高一點的通膨對經濟的危害小得多。

由於美國的復甦力道最強勁，貨幣政策多快重返常態的爭論也最激烈，聯邦準備理事會（Fed）鷹派辯稱，失業率低於6%，企業持續雇用人力，已是開始升息的明確時機，過低的利率將促成資產價格膨脹，製造長期金融風險。

但經濟學人認為，那些風險千真萬確但能加以管理，主管機關有能力透過強化槓桿與流動性相關規範，讓資產價格消風。相較於隨通縮起舞的經濟體，一個充分就業、通膨處於健康水準的經濟體，更有能力抵擋金融動盪。

經濟學人指出，各國政府應把精力導入遲來的生產與勞動市場改革，開放產品市場鼓勵企業，透過彈性合約自由雇用勞工，是維持人們不失業的最佳方法，這兩項改革讓經濟體較有能力因應下一波衝擊。1040615

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