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中信金解讀3因素 估央行最快明年下半年啟動升息

2021/11/23 18:58
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(中央社記者蘇思云台北23日電)中信金表示,預期美國聯準會(Fed)最快明年第3季升息,考量物價、景氣以及台美利差3個因素,預估台灣央行最快明年下半年啟動升息循環,升息幅度為1碼(即0.25%)。

中信金控今天舉行第3季線上法人說明會,由中信金控總經理吳一揆、中信金財務長邱雅玲共同主持,媒體關注明年經濟展望,以及美國與台灣的貨幣政策變化。

邱雅玲表示,全球經濟最大影響因素是疫情,目前觀察疫情有些反覆,但是疫苗供應益發充足,各國也陸續研發口服藥品,預估製造業、服務業、貿易都會恢復活力,疫情好轉應該是明年全球景氣成長動力來源之一,國際貨幣基金(IMF)預計明年全球經濟成長率為4.9%,高於長期平均值的3%。

邱雅玲表示,美國聯準會(Fed)已開始縮減購債,預計明年6月結束縮減購債,估計失業率會開始下降到長期平均值,勞動市場薪資增幅也會高一點,屆時要看美國核心消費者物價指數(CPI)有沒有超過2%,如果超過,預期Fed最快明年第3季可能升息,「但還不到緊縮,只是從寬鬆到正常貨幣政策,對市場影響有限。」

至於通貨膨漲議題,邱雅玲認為,通膨可以分為短期與長期面向來看。物價短期攀升因素是因為供應鏈與運輸瓶頸等問題,但是隨著大宗物資包括煤炭、天然氣價格往下走,研判供應鏈問題明年將逐漸緩解,全球通膨預期有望逐步緩和。

從長期來看,邱雅玲指出,過去全球化考量成本與效率,但經過疫情,各國更加關注增加韌性,供應鏈從全球化轉向多極化。長期來說,製造成本可能增加,再加上各國都在推動淨零碳排政策,乾淨能源的成本也較高,物價長期而言也不會像過去那麼低。

在台灣總體經濟走勢部分,邱雅玲表示,台灣今年經濟成長率估計有6%,近期疫情趨緩,民眾外出消費意願高,加上振興五倍券、基本工資調漲,預期內需會是台灣明年成長主要動力來源,投資、出口仍暢旺,預計明年台灣經濟成長率有3.5%。隨著大宗物資價格回落,預期明年CPI成長率為1.5%。

邱雅玲分析台灣央行的貨幣政策,在考量物價、景氣以及台美利差3個因素下,預估央行最快明年下半年啟動升息循環,預計升息幅度1碼。

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邱雅玲指出,首先,中信金預估明年CPI成長率為1.5%,如果央行維持重貼現率在1.125%低於1.5%,也就是說,存錢利息會被通膨抵銷,實質利率是負的;其次,國發會公布的景氣燈號連續8個月亮紅燈,台灣景氣表現優於其他經濟體,加上國內振興措施,看好明年景氣;第三,美國明年將升息,央行會維持利差動態平衡,讓熱錢走向不失序。

匯率部分則牽涉新台幣的供需問題,邱雅玲提到有兩股力量拉鋸,第一,新台幣需求是增加的,因為國人海外投資規模相對過去減少,加上政府鼓勵台商資金回台以及稅制影響,不過,Fed明年會升息,資金就會流出去,預期兩股力量交叉影響下,新台幣匯率區間在28元上下。(編輯:林淑媛)1101123

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