經理人：美升息 看好高收益債市

（中央社記者潘智義台北19日電）聯博高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅．狄儂指出，從高評等到高收益債，只要利率上升，都有機會帶來正面效應。

聯博投信引述保羅．狄儂（Paul DeNoon）看法表示，投資人應該樂觀看待利率上升，因為未來幾年內，可能有利債券投資組合表現。

隨著美國經濟復甦力道升溫，量化寬鬆政策接近尾聲，美聯邦準備理事會政策對市場的影響動見觀瞻；對許多重視收益、手上持有高收益債券的投資人而言，也十分關鍵。

他認為，美聯準會幾乎確定明年調高短期利率，債券投資人開始控管利率上升風險；不過利率上升也有優點，因債券對利率變化具有敏感度，即利率上升，債券價格通常會下跌。

當市場短期利率上升時，其他中長期利率也會跟著變動，不會永遠都維持在較低水位。放眼各類債券資產，從高評等到高收益債，若利率上升都有機會帶來正面效應。

他強調，雖然投資人情緒難免會受市場波動影響，但歷史數據顯示，儘管利率上升，投資人手上的債券部位還是有機會增值。

他舉例，假設債券投資組合持有1到5年期各種債券，以平均殖利率略高於3%，平均存續期（利率風險）接近3年為例，若利率不變，5年後平均年化報酬率將比3%高一些。

他假設上述例子的投資人，一開始可獲得3%的殖利率，但隔天利率上升1.25%（125個基本點），且在接下來5年內都維持相同水位。一開始殖利率上升，導致投資組合價格下跌3.4%，雖痛苦，但這筆損失卻有機會獲得彌補。

他強調，將債券投資組合的票息轉入再投資，新增債券部位的殖利率可望較高。其次，隨著債券到期，債券價格拉回至面額，把本金重新投資新發行、殖利率更高的債券，也有助於掌握較多的潛在收益機會。1030919

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