渣打銀：維持黃金目標價5350美元　波動是釐清籌碼良機

（中央社記者呂晏慈台北13日電）黃金市場上週出現劇烈波動，渣打銀今天表示，對於著眼長期的策略型投資人而言，這波震盪非但不是警報，反而是一次釐清市場籌碼的良機；渣打銀維持今年底目標價每盎司5350美元，並認為黃金這根「定海神針」，依然相對穩固。

渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐今天透過新聞稿表示，1月30日金價單日急跌10%，劇烈的波動雖令市場震驚，導致許多投資人急於獲利了結或停損，然而，對於著眼長期的策略型投資人而言，這波震盪非但不是警報，反而是一次釐清市場籌碼的良機。

鄭子豐指出，這次修正僅為短期的價格調整，而非結構性的趨勢反轉，因為驅動黃金需求的關鍵催化劑並非下一任聯準會主席，而是美國總統川普。在川普的總統任期內，「預料之外」已成常態。

觀察外部環境，鄭子豐說明，川普近期成功驅逐委內瑞拉前總統馬杜洛，以確保對該國石油儲備的控制權，此舉恐引發「資源民族主義」浪潮，促使各國尋求對自身自然資源掌握更大的控制權。就內部政策而言，為了在11月美國期中選舉爭取選票，預期政府將推出更多財政刺激方案，這也加深市場對美國財政赤字的擔憂。

鄭子豐表示，在國際結盟破碎化與「去美元化」意願高漲的背景下，這些變數為黃金發揮防禦屬性提供絕佳環境。這也解釋了為何全球央行在金價高漲時，仍持續增持黃金，且對價格敏感度極低。

此外，鄭子豐也說，在投資組合建構上，黃金正重拾作為首選「低相關性資產」的地位。因為在當前通膨結構性黏著的軟著陸經濟環境下，債券與股票的報酬率呈現正相關，導致投資人失去傳統股債配置所能提供的保護傘，使得投資人日益重視黃金作為有效分散風險工具的角色。

至於何時是合適的布局時機，鄭子豐分析，中國的買盤通常在農曆春節前後轉淡，市場即將進入季節性淡季，這反而為策略型投資人提供窗口，建議投資人可審慎考量相關投資風險後，自主評估是否利用近期金價拉回至每盎司4600至4700美元區間時，進行分批布局。

不過，鄭子豐提醒，並非所有貴金屬的特性都相同，雖然許多投資人熱衷於配置白銀，但近期白銀交易似乎已偏向投機性質，考量到白銀缺乏央行作為穩定的買盤支撐，加上金銀比（指1盎司黃金可兌換多少盎司白銀）顯著下滑，在當前價位下，黃金的配置價值優於白銀。

整體而言，鄭子豐表示，相對於其他投資資產，黃金較可作為應對地緣政治風險升溫的後援，且在傳統資產配置的「壓艙石」可能失效的年代，黃金更相對是不可或缺的分散配置工具，建議可評估在投資組合中配置6%的黃金部位。

同時，鄭子豐說明，儘管邁向年底目標價每盎司5350美元之路不會是直線上升，中間難免波折，但長線向上的趨勢明確，黃金這根「定海神針」，依然相對穩固。（編輯：林家嫻）1150213

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