中國養豬龍頭牧原股份 驚爆商業票據逾期

（中央社台北7日電）中國養豬龍頭牧原股份，驚爆旗下32家子公司的商業票據逾期未支付，今天股價應聲下跌。牧原不但因此被質疑財務造假，還被爆在豬價跌跌不休之際，仍持續融資激進擴張，因而資金吃緊。

受惠於中國爆發非洲豬瘟後，豬價大幅上漲，牧原股份躍為最賺錢的豬企，2019年股價大漲213%；2015年上市迄今，股價翻了40倍，被譽為「豬中茅台」。牧原董事長秦英林，一度在富比士中國富豪榜高居第9名。

綜合陸媒報導，今年1月以來，豬價連跌8個月，牧原陷入虧損，仍持續擴張。截至9月30日，其財報顯示的有息負債已達人民幣491.60億元（約新台幣2143億元）。

上海票據交易所2日披露截至2021年11月30日持續逾期名單。名單顯示，牧原股份旗下共有32家子公司出現商業票據付款逾期。

對此，牧原昨晚連發32則公告稱，經公司核查，截至11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付商業承兌匯票合計1707.27萬元；截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業承兌匯票合計755.98萬元。

牧原並稱，經財務部門核查，這是因為部分供應商未及時發起付款申請、少數出票銀行無法進行線上清算或線上清算不及時等，導致公司存在少量商票實際兌付日晚於到期日支付的情況發生。

但在11月之前，牧原未曾發生商票逾期。

在澄清商票逾期的同時，牧原還公告稱，將向銀行申請700億元的授信。這是繼今年8月發行95.5億元可轉債、10月發布60億元定增預案後，牧原又一次巨額融資。

市場傳聞牧原「涉及財務造假風險，應該很快就要暴雷」多日獲得證實後，牧原股份股價今天開盤即大跌6.09%，收盤報48.97元，跌幅5.12%，市值2576.98億元。從今年2月19日股價92.53元見頂以來，迄今已跌超過40%。

據報導，投資者因此普遍懷疑牧原財務報告的真實性，並質疑該公司聲稱今年以來收入500多億元，第3季末還持有近百億元現金，為何區區2000多萬元商票逾期都拿不出來？剛剛才發行95.5億元可轉債，為何還要再借700億元？

陸媒證券之星指出，牧原是真的缺錢，而缺錢的原因是牧原仍處在擴張階段且槓桿用得太猛了。

報導指出，2015年，牧原在4個省養豬，子公司數量為16家；2019年增加到全國18個省份養豬，子公司達到138個。今年上半年，牧原已在全國成立子公司230家 分佈24個省份。

報導引述牧原的現金流報表指出，2018年迄今，牧原一直處在激進擴張的階段。今年第3季，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金高達282.2億元，在建工程146.9億元。

2019年全國生豬出欄5億4419萬頭，牧原出欄量1025.33萬頭，僅占1.88%。2020年，牧原出欄增至1800萬頭。

報導稱，如果牧原的市佔率提高1%，那就是多產500萬頭豬，牧原的出欄量就會提高1.5倍；而今年牧原目標變為4000萬頭，對收入的提升效果將是巨大的。

但報導也直指，牧原這種激進的擴張已引發風險，這次的商票逾期就是。（編輯：楊昇儒）1101207

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