評估兩岸關係 惠譽：提防尾端風險

（中央社記者蔡怡杼台北13日電）國際信評機構惠譽今天表示，川蔡通話凸顯台海兩岸關係降溫，雖為尾端風險，對台灣的主權評等不會改變，但風險確已升高。並提醒若兩岸關係嚴重惡化，台灣經濟或將面臨更多挑戰。

尾端風險(tail risk)取自統計學上的「常態分配」模型，因為常態分配圖形是兩頭平緩，中間高聳的「鐘形曲線」，極端事件通常分布在機率較低的兩頭，因為愈不可能發生卻發生了，就形成尾端風險，如2016年的英國脫歐、中國大陸經濟硬著陸等。

惠譽指出，美國總統當選人川普與台灣總統蔡英文最近的電話交談，以及事後川普關於「一個中國」政策的言論，皆顯示美中關係可能有所轉變，且兩岸關係可能進一步降溫。

惠譽表示，對台灣的主權評等已考量台灣與中國大陸的複雜關係，除非緊張局勢升級至導致宏觀經濟或金融震盪的發生機率大幅增加，否則此一評等不會受影響。

惠譽於2016年10月將台灣的主權評等由「A+」上調至「AA-」，主因在於台灣最近的公共財政有所改善。

惠譽指出，蔡英文總統贏得2016年1月大選後，兩岸關係已明顯降溫，但中國大陸與台灣之間的多項經濟協議，包括2010年的海峽兩岸經濟合作架構協議(ECFA)，皆未受到重大影響。

惠譽認為，大選過後，台灣商品對中國大陸的出口的穩定度甚至略優於台灣對全球其他國家的出口。根據惠譽基本假設，大體而言，目前兩岸關係降溫尚不會影響中國大陸與台灣的貿易。

值得注意的是，惠譽提醒，目前台灣已有人口老化，全球需求疲弱，中國大陸廠商在價值鏈中不斷升級而損及台灣出口競爭力等問題，若兩岸關係惡化的程度足以嚴重影響貿易與投資關係，台灣經濟或將面臨更多挑戰。1051213

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