國泰世華全球經濟展望 景氣通膨有校正回歸壓力

（中央社記者蘇思云台北25日電）國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，展望全球下半年經濟情勢，各國復甦腳步加快，但景氣與通膨未來可能有「校正回歸」壓力，股市有機會創新高，惟目前投機氣氛濃厚，投資人應該拉高風險意識。

國泰世華銀行今天舉行「2021下半年全球投資展望線上論壇」，邀請國泰世華銀行首席經濟學家林啟超、橡樹資本共同創辦人霍華．馬克斯（Howard Marks）發表最新看法。

霍華．馬克斯認為，去年全球央行大幅降息，低利時代下難有便宜的投資標的，預期報酬也會比以前少，建議可透過專業投資經理人進入特殊利基市場，只是需要考量流動性風險與經理人風險。

有投資人認為面臨市場泡沫，他認為，現在還處在經濟相對低點，經濟才剛開始復甦，只要一直有利多消息進來，市場就不會大幅衰退。

林啟超對通膨、美國升息與否與股市發表看法。他認為，景氣跟通膨在未來會有「校正回歸」壓力，全球景氣第3季表現會很不錯，各國經濟動能明顯恢復，但愈靠近年底，邊際效益將逐漸降低，各國貨幣政策上也會從過去的非常寬鬆，逐漸往中性方向走去，像韓國已經開始在想升息。

針對外界關注的通膨議題，林啟超表示，美國聯準會（Fed）關注的核心通膨率近期破3%，主要是因為去年低基期還有部分產品供需失衡所致，但扣除部分極端項目的截尾通膨，仍在可控範圍，因此短期通膨走高仍以「暫時性」看待。

林啟超說，雖然供應鏈調整還需要幾個月時間，預期下半年通膨數據仍然較高，二手車、機票、房租都還有上漲空間，但明年通膨應該有下滑空間。

至於美國升息腳步是否可能加快，林啟超指出，如果金融情勢穩定，美國最快可能在2022年初開始縮減購債規模（Taper），2023年下半年開始升息，但如果過程股市出現較大回檔，Fed也會延緩縮表時程。「但要等到縮減購債結束，才有升息議題。」

股市方面，林啟超認為，中長期仍然看好，因為企業獲利仍在成長，不過可能會有「換檔期」。目前股市投機氣氛濃厚且乖離高位，的確還有創新高可能，但投資人應該拉高風險意識，如果碰到閃崩，應該站在「買方」思考。

匯市部分，林啟超預期美元將築底緩升，新台幣今年走勢為「七上八下」（在27元至28元兌1美元間波動），上半年偏「七上」，下半年比較反映「八下」。多數機構預測台灣今年經濟成長率仍會破5%，出口表現佳，但是下半年因為基期因素，出口年增率可能遞減，新台幣會開始有貶值空間。

林啟超說，從美國過去實施Taper經驗來看，的確可能讓非美貨幣貶值，但資金會不會大幅撤出亞洲，仍持保留態度，因為亞洲仍有不錯的固定收益標的。（編輯：楊蘭軒）1100625

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