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當沖降稅是否該延長?學者建議以靜制動才是上策

2021/5/30 11:20(5/30 11:59 更新)
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今年4月,當台股正式攻上「萬七」關卡,成交量屢刷新高之際,金管會建議當沖降稅優惠再延長5年,原是主管機關美意,卻意外帶起各方論戰。(中央社檔案照片)
今年4月,當台股正式攻上「萬七」關卡,成交量屢刷新高之際,金管會建議當沖降稅優惠再延長5年,原是主管機關美意,卻意外帶起各方論戰。(中央社檔案照片)
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(中央社記者謝方娪台北30日電)今年4月,當台股正式攻上「萬七」關卡,成交量屢刷新高之際,金管會建議當沖降稅優惠再延長5年,原是主管機關美意,卻意外帶起各方論戰。學者認為,當前應該「以靜制動」,暫時維持現況,不取消降稅優惠,才是上上策。

為活絡台股,立法院2017年拍板通過當沖降稅,將當沖交易的證交稅稅率從千分之3降為千分之1.5,實施期間原定1年,2018年時,再通過延長3年8個月,至今年底屆期,因應當沖降稅措施年底到期,金管會將稅式支出報告與證交稅條例修正草案函送財政部,建議財政部再延長當沖降稅措施5年。

財信傳媒董事長謝金河曾在臉書公開表示,在政府推動當沖降稅以後,當沖比逐年攀升,當沖火熱,股市投資味道漸稀,會變得像超級賭場,呼籲財政部與金管會審慎思考是否繼續延長降稅。

他的擔憂來自於股市火熱到發燙,4月台股一舉攻上「萬七」關卡,上市櫃爆出新台幣7675億元天量,當沖金額也高達4847億元,顯示炒短線氣氛相當濃厚,台股似乎成為全民賭場。

面對各界議論,金管會公布實施前後數據比較。

資料顯示,在當沖降稅實施的前一年,整體市場日均量為987.48億元,2017年為實施當沖降稅首年,日均量則突破千億、來到1544.08億元,自2018年延長當沖降稅至今年3月底期間,整體市場日均量放大至2106.67 億元。

進一步觀察集中市場當沖比,實施降稅前一年為9.63%,實施首年上揚至22.34%,2018年延長實施至今年3月底期間,則持續上升至30.34%。

不過,金管會函送財政部的報告,也提供歐、美、日、韓四個主要國家股市,當沖比約介於44%至87.5%之間,其中最高為韓國,當沖比高達8成以上,這也是為何先前金管會主委黃天牧認為,與其他鄰國相比,台灣當沖比沒有特別高。

金研院金融研究所長林士傑分析,韓國股市當沖比高,首先是散戶戶頭數超過60%,交易比重高達85%以上;再者,網路下單風氣盛行,也營造很好的短線交易環境。

回頭看台灣,當前投機氣氛濃厚是不爭事實,根據金管會統計平均每日當沖戶數,截至2018年底約4.6萬戶,2019年底小幅下滑至4.4萬戶,到2020年底則一舉提升至10.8萬戶,至今年3月底平均日當沖戶數已高達11.2萬戶。顯然,在股市熱絡的催化下,投入股海裡「沖浪」者攀升。

值得注意的是,金管會發布的「調降現股當日沖銷證券交易稅實施成效評估報告」,金管會明確肯定延長當沖降稅措施的成效,內容並指出,「使市場流動性明顯提升,帶動台股量能大幅成長功不可沒」。

也就是說,當沖確實會帶動成交量增加,也創造出良好流動性。站在主管機關立場,或許市場流動性是更加在意的狀況。

為何流動性如此重要,林士傑點出關鍵,成交量是股市發展的動力。

對照先前媒體追問黃天牧台股是否過熱,他回應,股市已進入「新型態」,現在環境和過去相比已經不同,很多現象應以新想法去看待。

林士傑認為,當網路原生世代逐漸成為金融市場主力,高頻或當沖交易在全球會越來越普遍,在超級寬鬆、低利率的資金環境之下,全球股市高當沖比或將成為主要交易模式甚至成為常態化。

他進一步說,以台股目前價量水準,股市已進入嶄新的發展階段,政策調整要觀察的指標與考量因素更複雜,至於現階段是否是股市政策的調整時機,需審慎評估後續國際政經情勢發展。

觀察下半年金融情勢,林士傑預估聯準會(Fed)可能開始討論減碼QE的具體措施,主要國家央行寬鬆貨幣政策也不排除跟進納入減碼討論,此外,電子、汽車製造相關產業供應鏈材料短缺也可能加劇。

換言之,下半年國內外政經與疫情的不確定因素下,市場波動風險將大增,導致短線交易投資人增加。觀察近期國內疫情嚴峻,投資人避險情緒濃厚,股市當沖比也同樣居高不下。

林士傑表示,在沒有影響市場正常交易秩序的前提下,考量此時國內疫情不確定性高與稅的政策敏感度高,維持現狀的政策風險相對較小,此刻不宜調整當沖交易稅。

不過,林士傑也示警,以投資人角度而言,當沖可用以避險或套利,但風險的確較高,適合每日當沖的股票標的也仍為少數;投資人應針對風險承受程度、槓桿、週轉率以及當沖實際獲利績效表現來審慎判斷操作,即使當沖減稅,仍存在成本且頻繁的累積,不應只考量低交易成本,導致更大的損失。(編輯:潘羿菁)1100530

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