錢洪帶來錢荒 催生陸網金元年

中國新經濟－網路金融崛起與挑戰專題之2（中央社記者蔡素蓉台北30日電）「那幾天全世界都找不到錢，頭髮都白了好幾根」，一名陸銀交易員描述2013年6月爆發「錢荒」的心情。另一方面，大陸貨幣超發，「錢洪」問題同樣嚴重，催生了網路金融元年。

2013年6月20日這天，大陸銀行間資金市場發生交易員口中的「620慘案」，資金市場的流動性緊張，導致「大家都在找錢」，讓錢荒惡化到最高點。

上海銀行間同業拆借利率當天瘋狂飆升至13.44%，隔夜拆借利率最高達30%，7天質押式回購利率最高成交在28%，隔拆和7天期利率雙雙創下10年來新高，甚至超過2008年金融風暴時期。

這兩項利率在錢荒爆發前，原本都維持在3%左右。

原本市場人士預期大陸央行（中國人民銀行）會伸出援手，向市場挹注流動性。沒想到，被金融界人士戲稱為「央媽」的人行，不僅淡定看待錢荒，6月24日還在官網公布要求商業銀行加強流動性管理政策指示的公函全文。

許多大陸媒體都以「央媽變臉了」來形容人行上述舉動。

人行不伸出援手，卻引爆血流成河的「股災」。

陸股6月24日起狂瀉。上海證券交易所綜合股價指數接連兩天盤中陸續跌破2000點、1900點大關，心碎的大陸股民稱為「穿梭兩個世紀」，進行1949點「建國（中共建政）底線」保衛戰。

「央媽變臉」其實是有原因的。備受外界議論的「貨幣是否超發」正是主因之一。

大陸貨幣供給到底有多少？人行貨幣政策分析小組5月在人行官網公布的「2014第1季中國貨幣政策執行報告」顯示，今年3月底，廣義貨幣總計數（M2）餘額高達人民幣116.1兆元，年增12.1%。

人行6月12日在官網公布的「2014年5月金融統計數據報告」顯示，5月底M2餘額再攀升至118.23兆元，年增13.4%。

M2是指市場上流通中的現金，以及各金融機構的活期存款、定期存款等的總和。

大陸1978年M2餘額才859.45億元。2013年3月卻已突破100兆元，達到103.61兆元。

大陸M2餘額近幾年激增，超日趕美，2012底躍升世界第1，接近全球貨幣供應量的1/4，是美國的1.5倍，比整個歐元區貨幣供應量（約人民幣75.25兆元）還多出不只一個英國的全年供應量（2012年約人民幣19.92兆元）。

雖然大陸央行曾公開否認「貨幣超發」，直言是大陸的國民儲蓄率超過50%，再加上間接融資比重相對較高，才形成較高的M2。但不可諱言，市場上若有較多的貨幣，追逐較有限的投資標的，就容易形成炒作風氣。

大陸學者直言，大陸其實是「錢荒」與「錢洪」奇妙的並存。

「大陸之所以不斷發生錢荒，是因為資金都流到高投資報酬率、高風險的項目，這種投機性的炒作，造成大陸房價高漲，也曾一度造成『蒜你狠』、『黃小玉（黃豆、小麥、玉米）』等各項物價狂飆的狀況」。政治大學金融學系教授朱浩民如此分析。

因此，大陸國務院總理李克強上任後推出的「李克強經濟學」，三大重點之一便是「貨幣去槓桿化」。

有學者認為，「央媽變臉」其實正是「李克強經濟學」的重拳出擊，為的是抑制這股投機炒作風氣。

就在人行有心出手整頓之際，眾籌融資（台灣稱群眾募資）、P2P、網路基金等全新融資、理財方式，卻在錢荒籠罩陰影下，像雨後春筍般冒了出來，進而掀起產業狂潮。許多陸媒因此稱呼2013年為「網路金融元年」。

朱浩民直言，「由於利率還沒有自由化（或稱市場化），大陸網路金融可以說是錢荒下的產物。」

阿里巴巴集團旗下的「餘額寶」2013年6月推出，在錢荒與錢洪的矛盾下，迅速壯大。

台灣金融研訓院金融研究所副研究員賴威仁告訴中央社，「以往大陸中小型銀行每到月底或季底要應付金融檢查，卻資金不足時，會找企業戶或VIP客戶推銷理財產品，以獲取短期資金，有時一天利率甚至高達10幾個百分比。」

他說，「餘額寶出現後，缺錢的銀行有時會直接發行商品給餘額寶。這樣更方便，不用再找VIP客戶周轉資金。」

不只小型銀行有時需錢孔急，許多小微企業或想創業的個人也有借不到錢的問題。

賴威仁說，「排隊要借錢的人實在太多了，農村更是如此，所以有不少人開始媒介資金的供應，也就是資金借貸的掮客，例如眾籌資金或P2P借貸等。這有點像台灣當年民間社會盛行以標會來周轉資金。」

眾籌融資（Crowdfunding）是指透過網路展現小企業家或藝術家的創意，向大眾募集資金。大陸3W咖啡2012年便是透過微博招募原始股東，成功募集到許多資金以及名人股東，快速打響名號。

P2P（Peer to Peer或稱Personal to Personal）個人對個人小額借貸起源於「聚集非常小額資金，再借貸給資金需求者」的一種商業模式。

在中國大陸，P2P網路借貸平台更為盛行。第三方平台在收取一定利息前提下，向個人提供小額借貸，客戶包括需要貸款的客戶和出借資金的客戶。

這些新興金融創新融資模式，某種程度解決了錢荒的部分窘境，但P2P創辦人捲款逃跑等事件卻也時有所聞。

大陸官方了解到網路金融以「破壞性創新」，協助推動利率自由化的角色，卻也充份理解不受到監管的潛藏風險，已開始出招因應。陸媒因此將2014年稱為「網路金融監管元年」。

網路金融業者、傳統金融業者、大陸官方接下來會如何互動、鬥法？大陸網路金融產業這齣大戲恐怕才正開始上演。1030630

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